每日参阅信息 丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第4期 总第380期）

一、国家发改委：更大力度支持基础设施REITs市场扩围扩容。据证券时报消息，国新办于1月3日上午10时举行新闻发布会，国家发展改革委副主任赵辰昕表示，2025年，将会同各地方各部门深入贯彻落实中央经济工作会议精神，进一步聚焦提高投资效益精准发力，充分发挥投资的关键作用。

一是高质量推进“两重”建设。增加超长期特别国债发行规模，拓展“两重”建设支持范围，进一步提高国债资金对项目的支持比例。统筹好“硬投资”和“软建设”，确保项目符合“两重”性质，同时在完善项目投融资机制、健全项目运行管护机制等方面取得更多实质进展和创新突破。二是高效益用好政府投资。适度增加中央预算内投资规模并优化支持范围，聚焦市场不能有效配置资源的公共领域项目，持续补短板、调结构、惠民生。完善地方政府专项债券管理机制，用好“正面”“负面”两张清单，更好发挥专项债券投资效益。此外，还将推动“十四五”规划102项重大工程顺利收官。三是高水平调动社会投资。完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制，滚动接续向民间资本推介项目，拓展民间投资发展空间。筛选重点民间投资项目深化投贷联动合作，推动更多PPP新机制项目落地实施，更大力度支持基础设施REITs市场扩围扩容，通过这些举措，持续帮助民营企业解决融资难、融资贵以及其他发展中的问题。

二、擦亮“专精特新”招牌，北交所受理审核IPO稳步推进。据中证网消息，北交所2024年新增受理企业IPO申请66家，数量相比2023年出现减少，但企业质量显著提升。同时，北交所对受理企业的问询审核节奏保持稳健，2024年有24家企业上会并通过。专家表示，北交所致力于打造服务创新型中小企业主阵地，严把发行上市准入关，以进一步擦亮“专精特新”招牌，实现高质量扩容。

一是提升企业质量。设立3年来，北交所立足服务创新型中小企业的市场定位，积极探索建立适应中小企业创新发展的政策体系、制度体系、服务体系。随着市场交易更加活跃、各项制度持续完善以及发行上市节奏预期明确，北交所对优质企业的吸引力进一步提升。二是明确创新性要求。北交所对拟上市企业创新特征的信息披露与论证给予明确引导，进一步引导中介机构明确北交所创新性把关要求。同时，围绕业绩增长主要依靠非创新因素驱动、主营业务地域集中、下游应用领域需求持续萎缩、特定行业领域企业等主题选取了相关案例供发行人和保荐机构参考。三是从严审核监管。按照新“国九条”及证监会“1+N”政策文件要求，北交所进一步严把发行上市准入关。例如，在防范财务造假、欺诈发行方面，北交所进一步加强审核力度，包括要求保荐机构充分运用资金流水核查、客户供应商穿透核查、现场核验等方式，防范财务造假等重大风险。

三、上海进一步完善国资基金考核、免责机制。据《经济参考报》报道，上海市《市国资委监管企业私募股权投资基金考核评价及尽职免责试行办法》（下称“试行办法”）已于近日印发并公开，试行办法对国资基金建立分层分类长周期考核评价体系，完善国资基金考核、免责机制，鼓励国资基金积极作为，敢投、能投，投早投小投硬科技。

试行办法明确监管企业应结合基金全生命周期及关键节点目标，对基金进行整体评价，不以单一项目亏损或未达标作为对基金或基金管理人负面评价的依据。同时，将“基金效益良好或完成整体目标，没有造成重大损失和严重不良影响，但少数项目出现风险或损失”作为适用尽职免责的情形之一，更加强调了对国资基金的整体评价，合理容忍正常投资风险。试行办法从制度上减轻基金决策人员因项目亏损而被追责问责的压力，有利于解决基金“不敢投”“不愿投”的问题。

试行办法建立了基金评价与管理人考核的分层体系，将管理人的年度考核与基金的全生命周期评价有机结合。将基金绩效评价指标分为国资功能、基金运营、财务回报三个维度，并针对不同类型的基金进行差异化评价，战略投资基金、产业投资基金更加注重其落实重大战略、促进科技创新、推动产业发展等功能作用发挥情况。同时，针对基金投资期、退出期、延长期的特点，明确应结合基金所处运营阶段合理确定评价指标及权重，引导监管企业建立长周期的评价机制。

试行办法明确了五种适用尽职免责的情形，包括落实重大战略项目、处于技术研发阶段的项目、承担备选技术路线的项目，以及由于政策环境、技术规则变化或不可抗力因素导致出现风险或损失，在满足尽职免责条件的情况下，原则上可适用尽职免责。试行办法提出具有可操作性的尽职免责机制，充分考虑早期项目的高风险特征，鼓励积极作为，敢投、能投，支持投早投小投硬科技。

四、资本市场金融科技创新试点（济南）首批15个项目公布，涵盖技术创新、科技赋能、业务创新三大类。据济南政务消息，近日，资本市场金融科技创新试点（济南）首批15个项目正式公布，试点项目业务范围涉及上市公司股份管理、股权投资尽职调查、场外期权业务管理、金融风险预警监测、数字人民币投资理财等金融管理服务多个领域，试点工作取得阶段性成效。

一是发挥先行先试最大优势，探索资本市场金融科技创新“济南方案”。试点工作以试点地区面向资本市场行业机构和科技企业征集遴选试点项目的形式开展，侧重通过大数据、云计算、人工智能、区块链等新一代信息技术对资本市场各业务领域进行科技赋能。当前，济南正加速培育孵化一批具有行业示范效应、有益于启发金融科技监管的优秀项目成果，发挥黄河流域重要的中心城市示范带动作用，为资本市场金融科技创新树立样板、创造经验。

二是营造金融科技创新生态，建立资本市场金融科技创新试点工作推进机制。济南将开展资本市场金融科技创新试点作为推动本地金融科技发展的重要关键一环，在中国证监会有关司局、山东证监局的支持和指导下，按照试点工作要求，全面推进相关工作。2024年年末，中国证监会反馈15个项目通过专业评估环节，经社会公示后，正式纳入资本市场金融科技创新试点。

三是加速金融科技赋能，多个项目精准聚焦当前热点领域。据了解，此次公布的首批15个试点项目申报机构类型多样，既有证券公司、期货公司、区域性股权市场运营机构等资本市场行业机构，也有商业银行、信息技术企业等，项目类型则涵盖了技术创新、科技赋能、业务创新三大类。试点项目普遍运用了新一代信息技术手段，着眼于解决长期制约证券期货基金行业发展的痛点难点问题。首批试点项目涉及云原生、大语言模型等前沿高端技术，覆盖了证券公司、期货公司等资本市场行业机构的前台、中台、后台业务场景，得到了中国证监会有关司局的充分认可和肯定。

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