每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2026年第163期 总第787期）

一、破解国资投资急功近利困局，需从制度层面重构“耐心”基因。据《经济日报》报道，近期，随着长鑫科技、国仪量子等高科技公司的上市，投资其中的地方国有资本巨幅增值。在财富效应的吸引下，不少地方国资摩拳擦掌，准备大干一场。工欲善其事，必先利其器。投资是一门技术活，更是件高风险的事，国资投资如何分散风险、覆盖损失、厘清责任，需要科学合理的制度和流程设计。

首先，要建立与产业周期匹配的长周期考核机制，将评价维度从单一财务指标转向全生命周期绩效，以及对地方就业、税收、产业链培育作出的贡献等，对服务国家战略的高科技投资给予更长的回报容忍期。若以年度利润考核需要10年培育的项目，以单一项目成败问责投资团队，只会催生“不敢投、不愿投”的畏难情绪，或倒逼投资行为走向另一端——为规避风险而放弃真正具有战略意义的早期项目。其次，完善容错免责机制，明确“合理失败”与“违规失职”边界，对程序合规、尽职履责但因技术风险或市场突变导致的亏损予以免责。再次，强化专业导向与产业协同，严守主业红线，杜绝跨界投机，依托专业机构开展投前尽调与投后管理，避免行政化“押赛道”导致的产能过剩与资源错配。最后，健全多元化退出渠道与激励机制，吸引并留住专业投资人才。需要指出的是，国资投资不是“无限期输血”，更不能以长期主义为名掩盖低效与失职。真正的“耐心资本”，既要有“功成不必在我”的胸怀，也要有“功成必定有我”的担当。既要敢于在关键领域“投早、投小、投硬科技”，也要坚守风险底线，杜绝盲目扩张与冲动投资。

科技创新与产业升级是一场马拉松，私人资本因各种原因望而却步，而这正是国有资本应当补位的“市场失灵”领域。合肥国资十年如一日支持长鑫存储突破DRAM技术垄断，深圳国资以天使母基金扶持初创企业跨越“死亡之谷”，这些成功案例无不印证：国资的核心价值在于“雪中送炭”而非“锦上添花”，在于陪伴创新长跑而非追求短期套利。站在高质量发展的新起点，地方国资投资必须跳出“快进快出”“追风逐浪”的浮躁陷阱，以战略定力深耕地方产业沃土，真正跑出属于自己产业的加速度与韧性。

二、制度体系的持续发力，回报股东重塑生态。据《证券时报》报道，A股半年报披露进入收官阶段，中期分红也在加速落地。数据显示，截至8月25日，今年半年报进行分红的A股上市公司已达448家，分红总金额超过2300亿元。从全市场看，本次中期分红呈现覆盖面广、力度较大、龙头引领的显著特征。运营商、保险、石油石化、有色资源、券商等板块成为分红主力，大额分红企业高度集中于现金流充沛的央国企与行业龙头。分红不再只是年报里的一个数字，而正成为A股的定价锚之一，推动一部分投资者从追求“低买高卖”转向追求长期稳定分红回报，A股分红生态正向循环进一步巩固。

分红热潮背后，既有制度体系的持续发力，也折射出A股生态的嬗变。新“国九条”明确强化上市公司现金分红监管，推动“一年多次分红、预分红、春节前分红”；配套的现金分红监管指引、市值管理指引等相继落地，对多年不分红或分红比例偏低的公司，监管则施以限制减持、风险警示等约束。监管持之不懈的努力，让股东回报的文化越来越深入人心。上市公司分红底气也越来越足。中国经济经过数十年高速发展，沉淀了一批商业模式顶尖、品牌效应稳固、持续经营能力强大的企业。这些企业经过多年沉淀，负债率低、现金流足，回报股东的能力和意愿都极大增强。

三、工业和信息化部：加强普惠金融支持和上市培育，为中小企业经营注入源头活水。据《证券日报》报道，近日，国务院新闻办公室举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，介绍全力抓好“十五五”规划实施，加快推进新型工业化有关情况。 工业和信息化部相关负责同志在发布会上表示，当前，中小企业发展面临一些新形势、新机遇、新挑战，工业和信息化部会同多部门共同编制《促进中小企业发展“十五五”规划》，将于近期正式发布，推进中小企业高质量发展。

其中，在强化生产要素供给，筑牢发展基础方面，将加大对中小企业人才、资金、数据等要素支持，从“引育留用”全流程支持中小企业加强管理、技术、技能三支人才队伍建设。成立国家中小企业发展基金二期，加强普惠金融支持和上市培育，为中小企业经营注入源头活水。打造数据流通利用设施，鼓励开展数据产权登记，引导中小企业更好开发数据、治理数据、运用数据。

四、上海：破解国资基金被投企业堵点，启动国资基金市级投后赋能协同平台。据《证券时报》报道，近日，上海国资基金市级投后赋能协同平台正式启动，上海国资基金16条中的“打造投后赋能平台”正式落地。据悉，该平台链接上海市区国企、高校科研院所、链主企业及专业机构，汇聚产业、金融、技术、空间载体等服务资源，解决国资基金被投企业发展中的各类堵点和问题。

投后赋能平台由上海国投公司牵头运营，目前已链接市区国企、高校科研院所、链主企业及专业机构，汇聚产业、金融、技术、空间载体等24类服务资源，涵盖百余个合作伙伴，推出“普惠型基础服务、特色型核心服务、全景型战略服务”三张服务清单，搭建“投资+金融、产业+生态、技术+转化、人才+保障、综合赋能”五位一体服务体系，通过成熟服务资源对接、发展需求诊断评估、个性化需求项目经理“一对一”跟踪等多种方式，解决国资基金被投企业发展中的各类堵点。

围绕“建好、用好投后赋能平台”，上海市国资委提出要努力打造国资基金高质量发展的“上海样板”。上海国投公司主要负责人介绍，将用好国资体系综合优势，做好订单匹配、技术转化、人才对接、政策衔接等服务，推动国资基金从资金投放向价值增值延伸，放大国有资本带动作用；围绕科创企业不同阶段需求，构建高价值赋能体系，建强投后服务专业队伍，坚持问题导向，提供精细化服务，让平台成为科创企业愿意用、用得好的服务载体。

五、黑龙江：期货定价已贯穿产区生产经营全周期。据《期货日报》报道，日前，农业农村部印发《全国农产品产地市场体系发展“十五五”规划》明确提出“更好发挥农产品期货价格发现、产业引导作用”，并部署推进省部共建产地批发市场转型发展，提升价格形成等能力。

而经过近几年的培育，充分发挥期货定价功能已贯穿黑龙江产区生产经营全周期。目前，在播种前，黑龙江农户已养成先看一眼期货盘面，再决定当年种大豆还是玉米的习惯。行业专家介绍，过去，黑龙江农户定品种、择售期，多以上年行情为参照跟风安排，集中上市期扎堆售粮，往往陷入被动定价的困境。如今，大豆、玉米等农产品的远月期货价格，已通过行业协会、合作社、粮食经纪人与产业服务机构层层传导至基层。备耕阶段，大豆与玉米的期货比价成为农户测算种植收益、调整种植结构的重要依据，这也是近年来国产大豆种植结构持续优化的市场驱动力之一。到了售粮环节，基差贸易、点价模式在产区逐步普及，农户不再被动接受粮商“一口价”，可参考期货盘面走势选择售粮时点，也可通过订单提前锁定售价。期货公司通过期现结合的专业服务，帮助农业产业链各环节规避价格波动风险。

《规划》明确提出要增强监测预警能力、引导预期能力。行业专家认为，期货价格是实现这一目标的天然抓手。在黑龙江产区，无论是极端灾害天气苗头显现，还是下游消费格局调整，期货市场往往先于现货市场释放信号，引导生产、收储与流通节奏错峰排布，消解产销区与上下游之间的信息差，平抑市场非理性情绪。产业链企业可通过套期保值稳定经营，由此形成正向循环。

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