每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第156期 总第532期）

一、国资专业化整合提速，年内国有控股上市公司重大资产重组数量同比增68.42%。据《证券日报》报道，今年以来，国有控股上市公司（包括央企、地方国企）并购重组案例增多。据统计，截至8月16日，年内共有636家国有控股上市公司披露并购方案，合计1029单，同比增长10.29%。业界认为，政策暖风劲吹，央地国资专业化整合加速，优质资源加速向上市公司汇聚，助力上市公司做强主业、提高盈利能力；同时，新质生产力成为并购重心，助力上市公司转型和产业升级，为资本市场注入活力。市场人士指出，今年国有控股上市公司并购重组有三大特点，一是全产业链整合成为主流，超越过去的单一环节扩张。二是支付方式更趋灵活多元，比如采取“股份+现金+配套融资”组合降低现金流压力。三是央地分工明确，央企侧重保障国家战略安全，地方则更注重绑定产业落地与区域升级。

整体来看，国有控股上市公司并购重组案例明显增多。一方面，随着新“国九条”“并购六条”先后出台，政策支持下并购重组市场活跃度提升；另一方面，企业自身也需要转型升级，借并购重组进一步实现强链补链。行业专家指出，政策明确支持央国企通过并购重组优化资源配置。监管部门放宽了同业竞争、关联交易等监管要求，形成政策强力驱动，显著提升市场活跃度。国有企业可以通过并购实现技术、人才、市场的协同，整合资源降低成本，提升核心竞争力。同时，国有资本布局调整需求迫切。发展新质生产力要求国有企业处置低效资产、盘活存量资源，腾挪出资金投向战略性新兴产业，推动产业转型升级。

此外，在政策支持下，并购重组审核效率提升。据梳理，今年以来，6单国资重大资产重组项目获得注册，从获得交易所受理到注册生效，平均用时仅141天，较去年进一步提升。其中，最快的项目用时仅25天。随着政策红利持续释放，国资并购活跃度将继续提升。后续国资专业化整合将提速，重点行业如能源、化工等将告别“小散弱”，形成更具竞争力的大型集团；并购热点向新兴战略领域聚焦，如新能源、高端装备、生物医药、算力基础设施等；资本运作效率将持续提升，以资本重组优化资源配置的模式将更加成熟。

二、政策赋能、资本助力、企业创新，医药行业成港股备受关注赛道。据《上海证券报》报道，截至目前，今年已有14家生物医药及医疗器械企业在港交所上市，还有36家相关企业正在排队等待上市，医药行业已成港股市场备受关注的赛道，这种现象在今年下半年还有持续升温之势。多位市场人士表示，目前市场上受青睐的医药企业，不仅拥有丰富的研发管线，而且经过大量临床数据验证。港交所“科企专线”及18A章上市制度的推出，为前沿生物医药企业获得资本市场支持提供了助力，并巩固了香港作为亚洲生物科技融资枢纽的地位。

2025年港股医药企业的融资热潮，与政策赋能、资本助力、企业创新三方面密不可分。行业专家表示，“科企专线”为创新药企提供早期及定制化的上市辅导。自2018年港交所推出18A章，允许未盈利生物科技公司上市以来，这一板块已有77家上市药企。2025年港股医药企业IPO数量激增，充分印证了制度改革与医药产业发展的协同效应。市场方面，万联证券医药分析师表示，美联储降息预期增强带来资本回流和流动性溢价，而生物科技企业依赖于融资发展，因而获得了估值溢价。对企业而言，目前对药企的评估标准正在从单纯的“管线数量”向“管线质量”转变。投资人更关注企业将科研成果转化为临床价值的能力。

三、广州：拟新增20亿元专项债注入政府投资基金。据《上海证券报》报道，近日，据广州市财政厅披露的《2025年市级第一次预算调整方案》显示，广州拟在本级新增专项债券72.5亿元资金中，首次安排20亿元资金投向政府投资基金。今年以来，北京、江苏等地已作出类似专项债扩围的探索，将专项债投向政府投资基金，撬动社会资本，重点支持战略性新兴产业及城市更新项目。8月6日，江苏省财政厅披露的《江苏省2025年地方政府债务限额及省级预算调整方案（草案）》显示，省级财政安排90亿元专项债券资金用于注资创业投资类政府投资基金。6月，北京市财政局也公开披露发行了100亿元10年期专项债券资金投向北京市政府投资引导基金，用于出资创业投资类项目及子基金。

行业专家表示，专项债投入政府引导基金，一方面有助于发挥财政资金的杠杆与引导作用。产业引导基金的核心运作模式是“政府引导、市场运作”。另一方面，此举也为专项债资金寻找了新的有效投资出口，为地方政府手中庞大的专项债资金开辟了新的、具有长期回报潜力的投资渠道。这既能保障专项债的发行规模得以维持，为稳定宏观经济大盘做出贡献，又能将资金引导至更符合未来发展方向的领域，实现“稳增长”与“调结构”两大目标的统一。

四、安徽：营造有利于资本市场发展的良好环境，构建“资本+科创+产业”生态圈。据《上海证券报》报道，近日，安徽省委金融办、安徽省政府驻沪办与上海证券报社在合肥签署合作备忘录，三方将基于各自优势共享资源，共同营造有利于安徽资本市场发展的良好环境，构建“资本+科创+产业”生态圈。根据合作备忘录，三方将着力聚焦安徽资本市场高质量发展。安徽省委金融办、安徽省政府驻沪办和上海证券报社将在对接上海国际金融中心、推广品牌矩阵、探索资本市场服务路径、加大金融招引力度等方面展开合作。具体包括：积极开展资本市场的资源对接，共同加强“基金丛林”建设，围绕资本市场服务区域开展联合调研，建立信息互通机制，优化市场培育体系等。

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