每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第95期 总第471期）
一、探索中小股东参与公司治理有效路径，A股第二单投保机构提名独董议案获通过。据《证券时报》报道，近日，中证投服中心提名的独董候选人杜健获上峰水泥股东会表决通过，这是A股第二单由投保机构提名并成功的独董案例，成为我国独董制度改革具体落实的又一实践。业内人士表示，这是投保机构站在投资者立场，代表中小投资者“发声”，促进上市公司完善内部治理的积极探索。
立足股东身份，中证投服中心充分考虑独董候选人过往勤勉尽责情况、专业履职能力与保护中小投资者合法权益的契合度，有助于促进独董更好履职，提高上市公司治理水平。同时，投保机构征集、联合中小股东深度介入上市公司独董提名、选任环节，丰富了独董选任模式，使中小股东能够进一步依法行使提名权和投票权，将法律赋予的股东权利和分散的个体诉求转化为可感知的治理效能，为中小股东参与公司治理提供了有效路径。
二、多地加快布局，S基金迎来政策风口。据《中国经营报》报道，近日，科技部、证监会等七部门联合发布《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，明确鼓励发展私募股权二级市场基金（S基金）。
从整个市场来看，S基金日益受到关注。5月12日，福建省印发《关于进一步推动资本市场服务科技型企业高质量发展的若干措施》，提出由省金融投资公司、省投资集团筹设100亿元省级科创接力S基金，为基金投资的优质科技型企业接续赋能。5月20日，上海股权托管交易中心发布了基金份额估值指引，自下而上逐层对基金整体进行估值，项目层面囊括了上市与非上市股权的主流估值方式，基于不同的基金分配方式采取不同的份额估值方案。今年1月，浙江省第一只由政府主导的S基金发布，浙江省产业基金拟出资20%，浙江金控下属参股公司浙江股权服务集团首期出资20%，并由其旗下浙江坤鑫投资管理有限公司担任S基金管理人。
对此，行业专家表示，各地推进设立S基金，第一为了缓解创投市场退出压力，尤其当前一级市场大量私募股权基金和母基金因IPO节奏放缓、并购市场低迷而面临退出难题。第二为了盘活存量资本与服务产业升级，S基金可用于盘活沉淀在早期基金中的资金，释放一部分资本用于支持新一轮科技创新，推动资金循环利用。第三为提升地方招商引资优势，通过基金集聚区建设，吸引更多社会资本和多元化资本，优化地区营商环境和产业生态，成为吸引企业前来发展的“金字招牌”。
三、并购重组“活力满满”，各方热盼新政加速赋能新质生产力发展。据《上海证券报》报道，近日，中国证监会公布实施修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》，沪深北交易所也分别同步修订发布了配套规则。并购重组迎来重要机遇期。对此，多家上市公司和创投机构对此表示，并购新政有效提升了并购重组的审核效率，进一步提高了监管包容度。随着新政的落地，并购重组大幕将开启，成为支持新质生产力发展的重要力量。
某医疗上市公司董秘表示，企业发展到一定阶段，并购是必由之路，海外的头部公司发展壮大大多基于该路径。部分医疗行业中的小公司，或是不能匹配上市要求，或是融资路径不顺畅，转而寻求并购，这既有利于投资人退出，也为自身发展注入了新的动能。有头部创投机构合伙人认为，目前正是并购基金大展身手的时候。投资机构要与企业成为“一家人”，在投资前期与企业紧密沟通，投后更要发挥价值，赋能企业发展，助力企业提质增效，进一步培育新质生产力。有投行人士指出，当前，并购市场呈现活跃态势，显著提振了市场信心，企业并购既要考虑商业逻辑，也要考虑我国市场特征，更要关注并购对产业升级的长期价值。
四、公募近百亿抢筹定增市场，“并购六条”等政策红利驱动产业升级新格局。据《证券日报》报道，今年以来，A股定向增发市场活跃度显著提升，公募机构以近百亿元资金深度参与。按增发上市日算，截至5月21日，年内共有21家公募机构参与了31家A股上市公司定增，认购总额达97.85亿元。2025年定增市场活跃度提升，与监管部门持续释放的政策红利密切相关。去年发布的“并购六条”明确鼓励上市公司综合运用股份、定向可转债、现金等支付工具实施并购重组。与此同时，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》进一步打通中长期资金入市卡点堵点，“允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增”。这使得公募机构与上述机构实现“同权参与”，形成多元化资金供给格局。
业内人士表示，公募机构参与定增的投资逻辑会考虑政策导向与产业升级趋势，在“新质生产力”与“并购六条”等政策催化下，聚焦符合国家战略、具备技术壁垒或整合潜力的上市公司，为高端制造、新能源、半导体等产业升级核心领域引入中长期资金，助力相关行业、产业高质量发展。
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