每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第149期 总第525期）

一、优化战略布局，国资央企重组整合密集落地。据《中国证券报》报道，在国有经济布局优化和结构调整的棋盘上，央企与地方国资近期同步落下关键棋子。中国神华、中国船舶、中化系等央企密集发布重组整合方案；宁夏、河南、天津等地方国资同步发力，通过战略性重组重塑国有经济格局。随着下半年国企改革深化提升行动冲刺收官，科技创新、国有经济布局优化等政策举措加速落地，国资央企正以重组整合为支点，撬动发展新动能全面释放。

宁夏国资委对6家区属国有企业实施战略性重组整合，打造宁夏交通建设投资集团、宁夏国有资本运营集团、宁夏农垦集团三大“新旗舰”。

河南重组整合强力推进，通过推动河南国际合作集团与自然资源集团整合，打造对外开放合作窗口平台；依托中豫港务集团整合省内资源，加快国际陆港核心区建设；组建河南港航集团统筹内河航运资源，统筹推进投建运一体化管理。

天津以政策创新引导并购重组方向，近日发布的《天津市支持并购重组若干措施》明确，推动上市公司及龙头企业，围绕绿色石化、汽车装备等优势产业，生物医药、新能源等新兴产业，以及未来智能、空天深海等未来产业开展战略并购，鼓励并购补链强链的优质未盈利资产，破解“卡脖子”技术瓶颈。国有企业将发挥示范引领作用，支持跨区域并购与优质项目落地天津。

业内人士认为，地方国资国企重组同步发力，各地结合区域发展实际，通过战略性整合破解“小散弱”困局，重塑国有经济格局。

二、科创债新规落地满三个月，一二级市场持续活跃，良性循环促科技金融深度融合。据《证券日报》报道，科技创新债券新规落地满三个月来，系列举措持续发力、成效渐显。科创债一级市场迎来发行规模的爆发式增长，发行主体结构更加多元，市场效率节节攀升；二级市场流动性显著改善，交易活跃度创下新高，投资者结构愈发完善。与此同时，随着市场机制不断创新，正编织起一张多层次的支持网络，让科创债市场的整体活力与服务科技创新的能力实现质的飞跃。

科创债一级市场实现跨越式发展，发行规模和速度均呈现爆发式增长。5月7日以来截至目前，全市场已累计发行683只科创债，发行规模为8715.19亿元，发行数量和规模同比分别增长116.83%和180.58%。在发行规模快速扩容的同时，发行主体结构呈现多元化拓展态势。一方面，商业银行、证券公司、金融资产投资公司等各类金融机构积极“入场”，成为科创债发行的重要力量；另一方面，发行主体信用评级呈现合理下沉趋势，更多中等信用水平的科创企业获得融资机会，市场包容性显著增强，形成了多层次、广覆盖的发行格局。

在新规赋能下，科创债二级市场同样焕发出强劲活力。数据显示，5月份至7月份，科创债成交额分别为2040.96亿元、1245.71亿元和1519.60亿元，同比分别增长214.92%、116.10%和94.00%，交易活跃度持续处于高位。

专家表示，一级市场大规模发行的债券为二级市场输送了充裕的优质标的，而二级市场的活跃交易反哺一级市场，不仅提升了科创债的流动性与市场认可度，更进一步降低了发行成本。这种良性循环的形成，不仅加速推动科创债市场迈向成熟，更成为构建与科技创新适配的科技金融体制的重要引擎，为科技与金融的深度融合注入持续动能。

三、首单“水光”互补REITs项目获批。据《上海证券报》报道，据上交所官网，中航京能光伏REIT扩募项目状态于8月5日显示为注册生效，在首发光伏发电项目基础上，扩募拟购入资产为水力发电项目，这意味着国内首单资产混装扩募项目成功落地。该REIT资产规模的扩大，将提升基金的抗风险能力、市场影响力和运营效率，有助于降低单位运营成本，进一步夯实长期可持续分派能力，为投资者创造更大价值。

这是行业内首单“光伏+水电”资产组合模式的扩募项目，也是行业首单获批的经营收益权类扩募项目，为公募REITs的资产多元化开启新篇章。业内人士称，“扩募机制不仅能解决当前单个项目规模偏小的问题，更能促进存量资产盘活和新增投资良性循环。”一方面，通过扩募可以突破初始发行规模限制，实现规模阶梯式增长；另一方面，可以优化资产组合配置，提升整体收益率和抗风险能力。

四、中国药企迈出资产证券化与国际化探索突破性一步，东阳光药成为吸收合并介绍上市第一股。据《证券时报》报道，8月7日，东阳光药登陆联交所主板。作为首单H股吸收合并私有化加介绍上市的案例，东阳光药通过吸收合并港股上市子公司东阳光长江药业实现整体上市。这标志着中国药企在资产证券化与国际化探索中迈出了突破性一步。

业内人士指出，此举不仅打破了传统资本运作方式的时间壁垒，降低企业收购产生的资金摩擦成本，实现了资源整合与资本升级衔接，还能有效保证股东权益，为产业整合与国际化发展提供了可借鉴范例，也是积极响应国家“优化资本市场结构”决策部署的生动体现。东阳光药董事长表示，本次一体化的成功，将加速整合优质资源，快速推动创新药管线的商业化和全球化，为可持续增长注入澎湃动能，进一步提升在全球医药市场的核心竞争力。

五、上海发布具身智能产业发展实施方案，健全“早期培育+早期投资”机制。据《中国基金报》报道，8月6日，上海市人民政府办公厅印发《上海市具身智能产业发展实施方案》。《实施方案》提出，面向具身智能发展共性需求，整合全市资源，建设算力、实训场、中试、投资、租赁五大平台，夯实具身智能产业发展基础底座。

其中，投资平台建设要强化市级人工智能先导产业母基金战略牵引作用，推动优质企业设立企业风险投资基金（CVC）、产业生态基金，健全“早期培育+早期投资”机制，精准支持具身智能领域相关企业。探索算力和语料作价入股等模式，支持发展面向具身智能的新型金融工具，提升中小企业融资可及性。

转载声明：

本栏目转载内容版权归原作者所有，本文来源贵州资本市场；本栏目发布内容如有侵权，请联系删除。

免责声明：

本栏目的信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。本栏目所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用本栏目信息引发的损失承担责任。