每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第64期 总第440期）

一、从年报看新三板活力：企业盈利向好 研发投入成增长“引擎”。据《中国证券报》报道，全国中小企业股份转让系统官网显示，截至4月3日，已有592家挂牌公司披露2024年年报。从已披露数据来看，新三板市场呈现出蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，2024年营业收入超10亿元；涌现出一批高研发强度的中小企业，以技术创新驱动内生增长。

业内人士表示，2024年挂牌直接进入创新层的企业整体质量较高，具有较强的盈利能力和成长性，行业分布集中在国家重点支持的高新技术领域，且多数公司有明确的北交所上市计划和充分的上市准备。这些企业不仅为创新层注入了新的活力，也为北交所提供了高质量的后备军，有助于提升整个资本市场的活力和竞争力。2025年，随着市场环境的改善和政策支持的加强，预计挂牌公司数量将继续保持稳定，可能会有更多优质企业选择在新三板挂牌。

二 、评级机构构建科创企业信用评估体系，多维模型助力融资破局。据《上海证券报》报道，近日，多家评级机构相继发布针对科创企业的专属评级方法与模型，重点引入技术能力、成长性、政策适配性等新要素，强化对科技创新价值和信用风险的识别能力。

业内人士认为，科技创新债券发行主体与传统产业债券发行主体在信用风险特征方面的差异，对评级机构的评估逻辑提出了新要求。评级框架方面需构建多维度指标体系，在传统财务指标的基础上，增加技术能力相关指标，如研发投入强度、专利转化率、技术壁垒等。此外，需考虑政策与市场适配性，加强政策敏感性分析，评估政府补贴、税收优惠等政策变动对偿债能力的边际影响等。针对“科技板”，评级机构须建立符合其差异化特征的评级方法体系。为更充分地揭示科创企业的信用风险特征，联合资信推出了《科创企业信用评级方法及模型》，该评级方法和模型引入能够体现科创企业特征及风险的评级要素及指标。为更好支持科创企业发债融资，信用评级机构除了持续改进科创企业评级模型，细化相关行业评级指标体系外，还需要提高对科创企业经营和财务状况的动态监测能力，及时准确地评估科创企业的信用风险变化，提高风险预警水平，助力科创债券的合理定价和信用风险的有效揭示。

三、20亿元！深圳首个区级并购基金落地龙岗！据龙岗区发展和改革局发布，近日，龙岗区举办“并购潮涌湾区 创新聚势龙岗”产融共建并购重组生态大会。会上宣布与中国银行AIC等金融机构共建总规模20亿元的区级并购基金，并与3家上市公司签署战略合作框架协议，标志着龙岗区正式构建“政策+资本+生态”三位一体的并购重组服务体系，以区政府投资基金为牵引，整合产业和金融资源加速企业并购，助力传统产业加速升级改造、打造第二增长曲线，推动科创龙头企业做优做大做强，实现强链补链。

会上发布企业并购重组服务组合拳，推出“1+3”支持体系：推动设立并购基金，搭建并购标的与上市公司撮合对接平台，“一对一”组建专业顾问团队，建立全周期部门协调推进机制，实现“找标的-控风险-配资金-优服务”全链条闭环。

业内人士表示，区级并购基金聚焦新一代信息技术等战略性新兴产业，采取直投+子基金方式运作，旨在通过资本运作支持企业并购重组；并支持上市公司发起设立专项CVC并购基金，横向整合实现规模化发展，纵向整合实现产业链上下游协同，区域内资源整合促进产业集群化建设。

四、喀什地区产业引导基金首投“落子”纺织服装产业为产业链发展赋能。根据喀什地委财经委财税金融组消息，近日，喀什地区产业引导基金与新疆某染织科技企业正式签订投资协议，增资2000万元，首投500万元，标志着喀什地区产业引导基金正式启动。同时通过“投贷联动”模式，带动中国银行向该企业授信1000万元、农业银行授信1000万元、新疆银行授信500万元，同步投放贷款2000万元，喀什地区产业引导基金为“十大产业”发展蓄势赋能、再添动力迈出了关键一步。

作为政府出资设立的政策性引导基金，喀什地区产业引导基金充分发挥自身优势，积极与银行机构共同打造全方位、多领域、深层次的协同创新业务体系，构建“横向到边、纵向到底”的跨域联动“朋友圈”，形成投贷联动，打通金融服务“最后一公里”，有效服务实体经济。既解决了企业融资难、融资贵的问题，又为金融机构拓展了业务领域，实现了多方共赢。

产业引导基金的投产，将为“十大产业”注入强大动力。一方面，基金的资金支持将帮助企业加大研发投入，加快技术创新步伐，推动产业向高端化、智能化、绿色化方向发展；另一方面，“投贷联动”模式将吸引更多优质企业落户喀什地区，促进产业集聚，完善产业链条，形成产业发展的良性循环。

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