每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2026年第30期 总第654期）

一、沪深交易所就主板“轻资产、高研发投入”认定标准公开征求意见。据《上海证券报》报道，2月9日，沪深交易所同步就主板上市公司“轻资产、高研发投入”认定标准公开征求意见，拟允许符合条件的上市公司将募集资金补流超过30%的部分，用于与主营业务相关的研发投入。

至于相关认定标准，沪深交易所明确，主板上市公司“轻资产”认定标准为实物资产占总资产比重不高于20%；“高研发投入”认定标准为最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于15%，或者最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于5%。在高研发投入标准上，科创板与主板仍保有区分，板块上市公司同时符合下列指标的，可以认定为具有高研发投入特点：最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于15%或者最近三年累计研发投入不低于3亿元；最近一年研发人员占当年员工总数的比例不低于10%。

此外，综合考虑全市场最近三年平均研发投入占营业收入比例中位数，避免板块差异，深交所在征求意见稿中，将创业板“高研发投入”认定标准中“最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于3%”的研发投入占比下限，由3%调整为5%。

二、北交所股债联动支持中小企业创新发展。据《证券日报》报道，2025年以来，北交所立足“服务创新型中小企业主阵地”定位，以“股债联动”为核心抓手，股权融资稳步扩容、债券市场提质增效，市场活力持续迸发，赋能科技创新、培育新质生产力。行业专家表示，“股债联动”是北交所服务中小创新型企业的关键机制——股权融资支撑企业长期发展，债券融资满足阶段性资金需求，形成“股债联动”的综合金融生态。

在股权市场方面，数据显示，截至1月30日，2025年以来，北交所新上市企业31家，公开发行融资93.97亿元，其中国家级专精特新“小巨人”企业占比超七成，平均净利润超1亿元，成为新质生产力的重要培育载体。此外，2025年以来，北交所24家上市公司开展定向发行，融资金额4.07亿元；超40家次上市公司披露并购重组交易金额超54亿元，利用北交所平台加速发展。在债券市场方面，北交所强化债券市场支持科技创新功能，落实建设债券市场“科技板”决策部署，出台支持发行科技创新债券、服务新质生产力的审核政策；落地全国首单中小微支持可续期公募债、“两区建设”贴标债等特色品种债券。

展望未来，如何进一步释放股债联动效能、提升服务实体经济质效，成为北交所的重要课题。市场人士建议：一是聚焦定位，继续强化债券市场对科技创新、专精特新企业的精准支持，推出更灵活的债券产品。二是拓展主体，鼓励更多符合条件的地方政府、优质企业发行专项债或绿色债、科创债。三是完善生态，推进做市商制度、估值体系建设，提升二级市场流动性。四是协同互联，加强与银行间市场、沪深交易所的转板联通，吸引多元投资者参与。

三、江苏：推出20条措施优化民营经济金融服务，鼓励优质民营企业股权融资。据《上海证券报》报道，2月10日，江苏省人民政府召开新闻发布会，解读近日印发的《关于进一步优化民营经济金融服务的若干措施》。江苏支持各类金融机构在江苏设立分支机构或功能性子公司，并引导金融机构重点围绕科技、绿色、养老等领域建立专业服务机构或专门工作机制。此外，江苏将进一步建设并发挥民营企业金融服务点等平台载体功能，常态化开展政策宣介和融资对接服务，同时推行民营企业金融顾问制度，为民营企业“一企一策、量身定制”服务方案。

在鼓励优质民营企业股权融资方面，江苏将持续深化省政府与沪深北三大交易所战略合作，常态化组织开展“走进交易所”活动，并更好发挥区域性股权市场“塔基”作用，加强民营企业上市的梯队培育和全程服务。同时，江苏将发挥省战略性新兴产业基金集群效能，加强保险资金运用，培育壮大耐心资本。

在支持民营企业发行债券方面，《若干措施》提出，鼓励符合条件的民营科创企业通过债券市场“科技板”融资，江苏省财政给予贴息支持。此外，江苏将积极推行央地合作增信模式，支持民营企业用好科技创新债券、绿色债券等债券融资工具，募集更多长期限、低成本资金。

此外，在推动支持小微企业融资协调工作机制发挥更大实效方面，《若干措施》鼓励银行机构对符合条件的民营企业申请无还本续贷“应续尽续”、不增设额外条件，促进民营企业贷款余额稳定增长。

四、徐州：力争2030年上市公司县域全覆盖，点燃资本市场高质量发展“新引擎”。据《徐州日报》报道，日前，徐州市推进企业上市（挂牌）融资工作领导小组政府办公室印发了《徐州市持续推动企业上市高质量发展“鹏程计划”行动方案（2026—2030年）》，锚定全面深化资本市场改革部署，系统谋划企业上市培育、产业并购整合、质量提升风控与服务保障全链条工作，明确到2030年底上市公司实现县域全覆盖的核心目标，全力打造苏皖鲁豫省际交界地区资本市场“徐州板块”，以资本活水精准浇灌实体经济，为高质量发展注入强劲动能。

立足产业根基与区位优势，徐州为未来五年资本市场发展划定了清晰的量化路线图与任务书。此次新“鹏程计划”聚焦新质生产力培育、现代化产业体系构建两大核心方向，提出到2030年底，持续健全上市后备梯队体系，稳步提升企业上市数量与直接融资规模，稳居苏皖鲁豫省际交界地区前列；实现直接融资规模突破1000亿元，并购重组交易金额达1000亿元，落地一批具有行业影响力的整合案例。

与此同时，上市公司质量实现跨越式提升，总市值冲刺5000亿元，力争培育2家千亿市值龙头、10家百亿市值骨干企业，推动上市公司法人治理与规范运作水平迈上新台阶，让资本市场服务实体经济的效能充分释放。其中，上市公司县域全覆盖作为关键任务，将有效补齐区域资本发展短板，推动城乡产业协同跃升。

优质的服务保障，是推动企业上市目标落地的重要支撑。徐州从机制、政务、氛围三方面发力，构建全流程、高效率的上市服务体系。机制上，建立市县领导挂钩、专员驻点服务机制，将上市工作纳入高质量发展考核，通过“政企直通车”搭建问题交办、回访、会商闭环，对突破重点培育任务的县区给予300万元财政奖励。

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