黔证资讯丨贵州探索金融深化之路：从资源大省迈向期货市场新征程

贵州，凭借丰富的磷矿、铝土矿、锂资源以及蓬勃发展的农业特色产业，成为资源禀赋突出的省份。然而，与当地庞大的资源产业规模相比，贵州辖区的期货市场发展尚显滞后。截至 2024 年年末，贵州辖区仅有 8 家期货经营机构，客户数量 27150 户，保证金期末余额 7.63 亿元，全年期货成交金额 10840.98 亿元。

但在 2025 年，这一局面迎来了破局的关键契机。1 月 15 日，贵州省人民政府印发《贵州省推动资本市场高质量发展实施方案》（下称《方案》），明确提出 “加快补齐期货市场要素”，旨在持续培育期货产业客户，从顶层设计引导企业借助现货与期货两个市场，实现资源优化配置、提升风险管理效率、降低商品交易成本并分散对冲风险。在此政策背景下，贵州本土上市公司中伟新材料股份有限公司（下称中伟股份）与国有企业贵州金泰利粮油发展有限公司（下称金泰利粮油）的实践，成为观察贵州实体经济与衍生品市场共振发展的生动范例。

期货工具助力企业稳定经营

随着全球经贸环境的复杂变化和国内产业结构的持续调整，实体企业面临的经营风险与日俱增，风险管理能力已成为影响企业可持续发展的核心要素。期货市场凭借丰富的衍生工具和标准化合约，为企业提供了有效的市场风险管控手段。

金泰利粮油财务负责人胡永江表示：“近年来，受国内外多重因素影响，粮油市场波动频繁。2022 年年初，公司便着手开展基础投教、上会材料、管理办法等前期准备工作；2023 年，开始进行小规模的菜油品种套期保值试点；2024 年，公司与中信期货贵州分公司合作，举办郑商所一对一培训活动‘稳企安农 护航实体 —— 期货力量助力菜油产业链高质量发展’，邀请省外粮油龙头企业的套期保值专家为企业培训，拓展仓单及交割业务渠道。”

在实际操作中，金泰利粮油针对主要原材料和产成品的价格波动风险，灵活运用期货合约开展套期保值。胡永江介绍，在原材料采购环节，若预计价格上涨，公司会买入期货合约锁定成本；在产成品销售阶段，若预计价格下跌，则卖出期货合约锁定销售价格。近年来，公司参与的期货品种主要包括菜油、豆油、棕榈油等。

“从整体收益来看，参与期货套期保值显著降低了价格波动对企业经营业绩的影响，为企业稳定经营发挥了重要作用。” 胡永江举例，2024 年，企业在贸易板块通过多头套期保值锁定采购成本，通过空头套期保值锁定库存利润，并将其作为交割储备。

2024 年 11 月，菜油价格大幅上涨，现货销售压力增大，金泰利粮油开展了第一批 1500 吨菜油交割工作，交割结算均价为 9970 元 / 吨；2025 年 1 月，又开展了第二批 900 吨菜油交割工作，交割结算均价为 8955.44 元 / 吨，既保证了当期菜油的利润，又有效缓解了库存压力。

胡永江认为，期货市场为企业提供了有力的风险管理工具，帮助企业规避价格风险，稳定经营成本和利润。通过参与期货市场，企业能够更合理地规划生产和销售计划，提高资金使用效率，增强市场竞争力。同时，期货市场的价格发现功能为企业提供了重要的市场信息，助力企业科学决策。“作为贵州省内首家参与菜油期货交割业务的企业，我们深刻体会到，交割业务更贴合期现结合的业务需求，有利于锁定价格风险、保障销售利润稳定，使企业成本和收入相对固定，增强经营利润的稳定性，为企业制定生产计划、财务预算和战略规划提供确定性。总体而言，我们成功增强了抵御市场风险的能力，在复杂经济环境中保持稳健发展，免受市场价格大幅波动的影响。” 他说。

据胡永江介绍，2025 年年初，企业与中信期货贵州分公司共同组建产融基地建设团队，积极申报郑商所产融基地，目前已成功进入交易所重点企业储备库名单。未来，企业将继续深入开展交割及仓单相关业务，探索期现结合的更多可能性。

期货工具重塑企业竞争力

围绕贵州地区以新能源、新材料为代表的战略新兴产业，紧扣有色金属、碳酸锂、工业硅等期货品种，是近年来期货服务贵州新质生产力发展的重点方向。

中伟股份相关负责人表示：“企业参与期货市场前，需明确两点：一是判断是否有套期保值的必要，如确定价格波动风险或有无合适的期货工具对冲风险；二是清楚参与期货市场的风险，明确套保与投机的区别。”

中伟股份作为一家新能源材料综合服务商，其原材料主要涉及镍、钴、锂等大宗商品，这些商品多以美元计价，并参照期货价格。“整个新能源产业的营收、利润，乃至面临的外汇风险，都与期货紧密相连。处于行业上游的企业，对期货价格波动更为敏感。” 该负责人指出，新能源产业对套期保值并不陌生，一方面，企业需要期货工具对冲价格波动风险；另一方面，产业的定价逻辑依赖期货市场，确保了市场的透明与公开。

据悉，中伟股份早在上市前就组建了期货团队，现有两名交易员、两名研究员和一名后台结算人员。交易员均来自行业知名贸易公司，具备专业的业务能力。同时，公司制定了严格的期货交易风控管理措施，通过董事会决议、公司管理层审批交易方案、资金部门管理出入金等方式，有效控制期货账户风险。此外，中伟股份具备生产标准交割品的能力，现货团队也能够顺利完成货物交割。

“由于业务特性，公司套期保值的主要标的物是镍金属，包括镍板、镍铁、镍中间品、三元前驱体等。镍金属计价模式以美元国际计价为基准，对应的工具为 LME 镍期货合约。” 中伟股份相关负责人介绍。

在中伟股份相关负责人看来，企业参与期货交易，首先要梳理经营过程中的价格风险并计算敞口；其次要选择合适的期货合约；最后要组建专业团队，明确期货管理制度，严格执行套期保值计划。

“我们一直积极参与期货市场。期货交易对公司主营业务的意义主要体现在三个方面：一是对冲公司常备库存的跌价风险；二是锁定公司原材料及成品的进出口利润；三是采用公开、透明的市场定价，更好地服务客户。” 中伟股份相关负责人说。

近年来，期货服务贵州经济发展成效显著。一方面，交割厂库建设取得重大突破，富之源集团成功申报生猪交割库，成为贵州首家期货交割库；另一方面，实体企业参与期货市场成果丰硕，贵州地区 3 家上市公司、1 家大型省属国企和多家市属国企已常态化开展期货与衍生品套期保值业务。此外，“保险 + 期货” 模式不断创新拓展，从最初的 “保险 + 期货” 延伸至 “期货 + 银行”“期货 + 订单”。2024 年，当地共落地 “保险 + 期货” 项目 298 单，保障现货数量超 70 万吨，累计承保现货价值超 45 亿元，赔付金额近 1800 万元；银行累计为参保农企农户贷款或授信 3.75 亿元，惠及农户 4000 余人次、农企 200 余家次。

随着《方案》的深入推进，贵州地区更多期货服务实体经济的改革举措正在谋划中，“会”“省”“所”“局”“协会”“机构” 六位一体推动期货服务经济高质量发展的共识与合力已初步形成。

贵州的实践充分表明，期货工具的应用与产业升级相辅相成。衍生品不仅是风险管理的有效工具，更是区域经济从资源依赖向金融赋能转变的关键桥梁。“期货思维” 正逐渐渗透到产业链的各个环节，贵州正在书写西部省份金融深化的全新篇章。